BCRA volvió a bajar la tasa y la llevó al 60%

Baja de tasas: la estrategia del BCRA

«Lo que busca el Gobierno es atacar dos frentes a la vez: por un lado, puede ser una manera de reactivar el crédito al sector privado para que la liquidez se vaya a los préstamos, que es una manera genuina de terminar con los pasivos remunerados y, por otro, apunta a mejorar el sistema financiero porque la baja de tasas genera un menor incentivo a seguir en pesos y eso puede ayudar a reactivar el dólar financiero, ya que no viene muy fuerte la liquidación del agro», evalúa Menescaldi en diálogo con Ámbito.

En resumidas cuentas, la economista y analista financiera Elena Alonso explica que «la baja de las tasas va a seguir, porque la inflación ya está con la misma tendencia, y lo hacen por dos motivos principales»:

1. para sanear el balance del BCRA, ya que le permite tener menos deuda por intereses,
2. como herramienta de política monetaria para incentivar el consumo y para abaratar el crédito al sector productivo.

Y es que, tal como advirtió a este medio hace unos días una fuente oficial, esto responde a que «la baja de tasas no está vinculada al objetivo de controlar la evolución del índice de precios (IPC) como antes, si no que está más en línea con el desarme de los pasivos remunerados, con bajas del déficit cuasi fiscal y con el objetivo de dirigir la mirada a las licitaciones del Tesoro«.

Así, tal como señala el economista Christian Buteler, «el BCRA ha dado señales más que claras de que lo que busca es trabajar en forma conjunta con el Tesoro». Y es que el objetivo del Gobierno es traccionar inversiones hacia allí y, con este nuevo recorte de tasas, hacer más atractivo el bajo rendimiento que tienen los instrumentos de deuda.

Una ayudita del BCRA al Tesoro

Explica que «no es casualidad que haga este anuncio justo el día en el que se realiza una nueva licitación» y asegura que esto deja a las claras que lo que se propone con la política de tasas es «que Economía pueda colocar deuda y se puedan licuar los pesos que hay hoy en el sistema».

Para el economista Federico Glustein, «la idea es poder acumular dólares con cepo, licuando deudas y limpiar el balance del BCRA» y apunta que otro de los objetivos que está buscando es «que los pesos vayan de los instrumentos a la economía real, motivar la reactivación mediante el crédito privado y la inversión». Es decir, fomentar la salida de pases, que rinden poco, para invertir en economía real.

Dólar e inversiones: qué pasa tras la baja de tasas del plazo fijo

Por otro lado, Glustein apunta que uno de los efectos colaterales que podría generar esta nueva baja de tasas es una suba del dólar paralelo, pero apunta que, «por ahora, no sucede y eso se debe a que el mercado convalida que la emisión futura no crecerá».

En la misma línea, Alonso advierte que «el riesgo asociado es que esos pesos que quedan libres al pagar menos tasas el plazo fijo vayan al dólar, lo que haría aumentar la brecha», pero indica que, con el cepo, el Gobierno puede controlarlo. Así, Alonso indica que, para la persona que tiene pesos, lo mejor es invertir en pesos y asegurarse una tasa fija por varios meses.

«Es mejor hoy un plazo fijo que un fondo común de inversión money market, que paga menos y que con la disminución de la tasa va a bajar su rendimiento», dice. Y, por otro lado, recomienda empezar a dolarizar las carteras, no comprando dólares, sino activos que coticen en esa moneda y paguen intereses en dólares.